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美國新一輪金融危機信號響起
來源: | 作者:大汪 | 發布時間: 2017-04-01 | 62 次瀏覽 | 分享到:
  在過去的九年里,盡管收益和工資收入增長疲弱,投資者把股市越推越高。從表面上來看,這對股票持有者是一個好消息。但也推動股票的估值,到了血崩的高度。如果美國2017年經歷經濟危機,預期股票一定會“血流成河”。

  2007年美國爆發了次貸危機,翌年惡性發展為全球性空前嚴重的金融危機,被世人比擬為“金融海嘯”。在全球化的大格局中,不管是同屬發達國家的歐盟,還是英國或是日本,抑或是經濟尚未開放的非洲,以及坐享“石油美元”的中東,又或者新興崛起的“金磚四國”,都蒙受了慘重的打擊。

  轉眼間,這輪百年不遇的金融危機,已經過去將近十年了。縱觀當下世界經濟的發展狀況,可以說是虛擬經濟惡性膨脹,虛擬經濟嚴重脫離實體經濟的弊病,在這十年里并沒有多大的改觀。這不僅是全球經濟內在失衡的總根源,也是全球金融危機頻繁爆發的總根源,更是全球真實經濟增速持續放緩的總根源,而且是收入差距和貧富懸殊日益惡化的總根源!

  其實,美國根本沒有從金融危機中走出來,那些所謂經濟復蘇都只是假象而已。

  首先,當人們看見熟悉的雜貨店、干洗店和水果蔬菜鋪關門了,或者服裝店和其他零售商,如百貨公司停業了,像是美國老牌百貨公司Macy's在2017年1月5日宣布,本年度將關閉68家門店,并將降低管理層和其它非工資成本,將減少10,100名員工。

  據美國國家通貨膨脹協會的統計數字顯示,美國零售業(不含汽車)10月的銷售增長年同比僅0.54%,而1998—2015年的同比增長率為4.25%,比2001年網絡泡沫崩潰的底部更糟糕。現在美國零售業是NIA的“衰退預警區”。

  其次,美國中產階層的年收入還不如10年前,而且周圍的越來越多親友和之前的同事被“炒魷魚”,失去了他們的工作,他或她的房子變成出租房,每隔幾個月換一次新租戶,說明工作前景堪憂。事實上,美國所謂的失業率4.6%只是一種刻意的誤讀而已。

  根據美國勞工部統計局的數據,過去多年來,失業率有所改善,從2010年初的10%左右,到2017年1月的4.8%,坦率地說,將失業率減半至4.8%,是難以置信的。不幸的是,這是不真實的。比如,美國勞工局2016年11月的報告稱,共新增178,000個工作崗位,這看上去很神奇。

  但是,失業率的計算卻不包含那些找不到工作,以及停止尋找工作的失業人員。在11月新增的178,000個職位中,只有9,000個被視為全職工(定義為每周工作35小時或更多),其余的大部分是低薪兼職工。

  因此,美國的失業率數據可能很低,但是并非因為經濟強勁創造了安全、高薪的技術工作,而是因為工資增長下降,對低薪、兼職工作的需求上升所致。所謂的經濟復蘇和強勁的就業增長,其實壓根兒還遠沒有開始。

  此外,令人擔憂的美國經濟崩潰的第三個信號,是通貨膨脹。2017年1月18日,美國勞工局的統計數據顯示,經季節性調整后,2016年11月所有城市消費者的消費物價指數上升0.2%,12月上升了0.3%。而12月所有食品和能源指數上漲0.2%,與11月份相同,總體價格上漲了1.7%。

  然而,在新贈就業機會和工資增長乏力的背景下,1.7%的通貨膨脹似乎微乎其微。但是,這1.7%并不是真正的通貨膨脹率,要了解美國人真正的日常支出,最好考慮使用Chapwood Index來衡量。

  Chapwood指數是一個另類的非政府衡量指標,考察了美國50個最大的城市購買的500個項目,包括保險、燃氣、咖啡、干洗、電影票……等未經調整的成本支出和價格波動,并追蹤生活費用的變化,可以看出美國人在同一產品上的付款。例如在紐約、洛杉磯、芝加哥、費城、圣地亞哥、圣荷西、舊金山、西雅圖、波士頓和底特律,五年的平均通貨膨脹超過10%。

  即使是通脹率最低的城市—科羅拉多斯普林斯,五年的平均通脹率也在7.5%左右。這些城市的生活成本明顯高于官方公布的數據。無論生活在美國的哪個城市,通貨膨脹嚴重超出工資增長速度,讓越來越多的美國人陷入債務危機。

  特別要強調的是,當下的美國股市顯著被嚴重高估!近幾年來,華爾街可說是歡欣雀躍,2016年道瓊斯指數又飆升了13.5%,標準普爾500指數上漲近10%,而羅素2000小盤股指數上升了20%,美國的基準股票交易達到創紀錄水平。

  然而量化寬松和人為接近于“零”的低利率,使得富人賺了更多的錢,但破壞了依靠固定收益投資,作為提供穩定收入的族群,如存款、債券和國債的人們的退休計劃。但隨著收益率在零附近徘徊,股市就是他們把退休金投入的唯一的地方。

  總之,美國很可能正在下一次的金融危機的前夜。

  TIPS:

  陳思進

  加拿大皇家行風險管理部資深顧問,暢銷書作家,曾為央視大型紀錄片《華爾街》擔任顧問
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